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          招商證券張夏:關注“新時代五朵金花”

          2022年11月23日 22:23   21世紀經濟報道 21財經APP   王媛媛

          21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

          11月23日,招商證券(600999.SH)舉辦主題為“新征程、再出發”的2023資本市場年會,發布年度宏觀經濟、A股市場、行業等系列投資策略報告。

          招商證券策略首席分析師張夏發表了2023年投資策略觀點,他認為,2023年A股進入中期反轉的結構性震蕩上行周期,走勢類似“N”型走勢。進入新一輪五年周期后,A股的投資思路、選股模式都會發生重大變化,需要更加重視科技自立自強,能夠實現安全發展、邁向制造業高端化、聚焦硬科技的專精特新成長標的。行業和產業趨勢圍繞以高端制造、醫療醫藥、新能源、自主可控、軍工裝備(高醫新自軍)為代表的“新時代五朵金花”進行重點布局。兼顧穩地產帶來的龍頭地產和地產鏈消費的階段性機會。偏中小成長風格相對占優,年度關注指數科創50、北證50、創業板綜指。

          張夏團隊指出了未來五年的核心思路,A股從重視龍頭(“各種茅”)、高現金流的投資思路,在經歷了兩年相對混亂的結構之后,有望圍繞科技自立自強、安全發展,高端制造、硬科技、專精特新五個關鍵詞構建新的選股思路??梢钥紤]進行重點布局報告中重點強調方向總結為高端制造、醫療醫藥、新能源、自主可控、軍工裝備(高醫新自軍)等“新時代五朵金花”。

          張夏稱,國內經濟方面,在2023年,預計在穩地產、基建和制造業繼續發力的共振之下,中長期社融有望重回上行趨勢,企業盈利增速進入回升周期,進入2023年后,整體A股盈利增速有望邊際改善,預計全年全部A股和非金融及兩油盈利同比增速測算值分別為7.3%/9.5%。A股也將會回到2022年二季度開啟的上行周期。醫療新基建和數字新基建也可能成為穩增長的彈性方向。但考慮到增量資金相對有限且有外部的一些風險和壓力。2023年整體將會類似2003、 2013年一樣,呈現逢三逢四結構牛特征。

          在細分產業趨勢方面,張夏團隊建議投資者關注以下幾個細分方向:綠色低碳方面關注復合集流體、大儲、類儲能、便攜式儲能、鈉電池、鈣鈦礦電池;供應鏈安全方面關注風電軸承、高端數控機床、工業機器人零部件、國產軟件;數字經濟方面關注車路協同、元宇宙;傳承創新發展方面關注中藥配方顆粒。

          對于股票市場流動性,張夏團隊認為2023年股市資金供需轉凈流入,流動性邊際改善。資金供給端,明年隨著市場企穩公募基金發行有望回暖不過老基金贖回壓力或相應增大;美債收益率和美元指數雙降將引導外資回流;個人養老金落地帶來一定增量。資金需求端,IPO與再融資穩中有升,而解禁規模下降有助于緩解減持壓力。綜合供需測算,2023年A股資金或凈流入700多億元。

          在行業景氣趨勢方面,張夏團隊預計景氣度改善的5大領域:醫藥、信息技術部分、高端裝備、地產及地產消費、疫后修復板塊。預計未來景氣度改善空間較大的5個細分行業依次是軟件開發、醫療器械、化學制藥、自動化裝備、傳媒。

          張夏團隊也提到2023年A股面臨的一些風險,包括疫情控制不及預期,經濟陷入深度衰退;全球貨幣緊縮超預期,美國對華的超預期打壓和遏制等等。

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